Nachdem ETHPOW (ETHW) an mehreren Kryptobörsen notiert wurde, hat dieser nach einem Erfolg zu Beginn einen enormen Einbruch verzeichnet.

ETHPOW fällt um 80 Prozent 

Auf dem Tageschart ist der Kurs von ETHW am 10. September, über einen Monat nach seinem Marktstart, um über 80 Prozent auf 25 US-Dollar gefallen.

ETHW/USD-Tageschart. Quelle: TradingView

ETHPOW existiert vorerst nur als Futures-Ticker, der entwickelt wurde, falls es im Zuge des Netzwerk-Updates bei Ethereum zu einem Hard Fork kommt.

Ethereum wird bis Mitte September mit dem Merge von einem Proof-of-Work (PoW) auf den Proof-of-Stake (PoS) umstellen.

Daher wird Ethereum seine Miner abschaffen und sie durch "Validatoren" ersetzen. Das sind Nodes, die dieselben Aufgaben übernehmen, indem sie lediglich eine bestimmte Menge an Token in das Netzwerk staken.

Infolgedessen werden die derzeitigen Ethereum-Miner gezwungen sein, zu anderen PoW-Chains überzugehen oder ihre Tätigkeit einzustellen. Ethereum Classic (ETC), das den ursprünglichen Ethereum PoW-Code enthält, hat am meisten davon profitiert, da es zu einem Zufluchtsort für solche Miner wurde.

Auf dem folgenden Chart sieht man, dass die Hashrate von Ethereum Classic im Vorfeld des Merge gestiegen und die Hashrate von Ethereum gesunken ist.

Ethereum Classic versus Ethereum, Vergleich der Hashrate. Quelle: CoinWarz

Aber Ethereum Classic ist möglicherweise nicht die einzige Option für ETH-Miner. 

Chandler Guo, einer der bekanntesten Krypto-Miner, hat vorgeschlagen, dass Miner die aktuelle PoW-Ethereum-Chain nach dem Merge weiterhin validieren und Blöcke hinzufügen. Mit einem solchen sogenannten Hard Fork würde die aktuelle Ethereum PoW-Chain am Leben erhalten werden. Guo und seine Unterstützer bezeichnen diese als ETHPOW.

Und so wie die Ethereum-Blockchain ihren eigenen Coin, nämlich Ether (ETH), hat, wird die neue ETHPOW-Chain ebenfalls einen eigenen Vermögenswert erhalten, der sich bereits jetzt ETHW nennt. Jeder, der vor dem Merge ETH hält, wird nach dem potenziellen Chain-Split die gleiche Menge an ETHW erhalten.

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Angesichts des erheblichen Abwärtsrisikos beim ETHPOW bleiben Trader jedoch lieber bei ETH, um im Falle eines Hard Fork auch ETHW erhalten zu können.

Darüber hinaus könnte der sinkende ETHW-Kurs auch darauf hindeuten, dass Trader darauf wetten, dass eine Spaltung der Ethereum-Chain immer unwahrscheinlicher wird.

Paradigm: Bärische Aussichten für ETHW in Bericht

In einem Bericht vom 1. September behauptete die Krypto-Investmentfirma Paradigm, dass ein ETHW-Token nach der Markteinführung nicht mehr als 18 US-Dollar kosten sollte. Das sind fast 90 Prozent weniger im Vergleich zum Rekordhoch des Tokens von 198 US-Dollar, das am 9. August erreicht wurde.

Das Unternehmen gab an, 18 US-Dollar für ETHPOW seien aufgrund der sogenannten Backwardation angemessen. Das bedeutet, dass Futures in den Ethereum-Futures-Kontrakten vom 30. September niedriger als die Spotpreise gehandelt werden.

Im Bericht heißt es weiter, einige Börsen, darunter FTX und Deribit, würden die Kurse ihrer ETH-Futures/Perpetual-Kontrakte anhand der PoS-Version von Ethereum messen.

Und da der ETH-Futures-Kurs derzeit mit einem Abschlag von 18 US-Dollar gegenüber dem Spotpreis gehandelt wird, könnte der ETHPOW-Token bei einem möglichen Fork mit mindestens 18 US-Dollar bewertet werden.

FTX Ether-Futures Basis. Quelle: Coinglass

"We can infer how much the market estimates ETH PoW will be worth from simply looking at spot-future basis, since spot = POS + POW, while future is just POS," the report explained, adding:

"Derzeit impliziert die Basis, dass ETH PoW bei etwa 18 US-Dollar liegt. Das entspricht etwa 1,5 Prozent der ETH-Marktkapitalisierung."

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