Disclaimer: Dieser Artikel enthält keine Anlageempfehlungen. Jeder Anlage- und Handelsschritt ist mit Risiken verbunden. Sie sollten Ihre eigene Recherche durchführen, bevor Sie eine Entscheidung treffen.
Die ICO-Marktdaten werden von ICObench zur Verfügung gestellt, basierend auf den Ankündigungen des Projekts, die in der ICObench-Datenbank erfasst wurden, die seit August 2015 über 5.100 ICOs umfasst.
Im Jahr 2018 waren 2.284 Initial Coin Offerings (ICOs) durchgeführt worden, und die Anleger konnten im Durchschnitt zwischen 482 Token-Verkaufseröffnungen pro Tag wählen. Im Jahr 2017 waren die entsprechenden Werte nur 966 bzw. 91 ICOs.
Die wirtschaftlichen Ergebnisse sind jedoch weniger beeindruckend: Die Gesamtaufstockung im Jahr 2018 betrug fast 10 Milliarden Euro, verglichen mit etwas mehr als 8,7 Milliarden Euro im Jahr 2017, was einem Wachstum von lediglich 13 Prozent entspricht.
Ein Gleichgewicht des allgemeinen Trends des ICO-Marktes im Jahr 2018 ist in der Tat zweischneidig. Da die ICOs im März 2018 fast 1,53 Milliarden Euro einbrachten, war das erste Halbjahr der höchste Wachstumspunkt seit Beginn des Aufwärtstrends, der im späten Frühjahr 2017 begann, obwohl die Daten für Juni 2017 eine Anomalie darstellen, wie unten zu sehen ist. Auf der anderen Seite verzeichneten die Schlussmonate des Jahres einen radikalen Abwärtstrend. Im November 2018 beispielsweise erbrachten sie nur 0,31 Milliarden Euro und stellen damit das schlechteste Ergebnis seit Mai 2917 dar.
Beide Trends spiegeln die Volatilität des gesamten Kryptomarkts im Jahr 2018 wider, insbesondere bei Ether, da Ethereum mit 84,29 Prozent der Projekte die Plattform ist, auf der die meisten ICOs ausgestellt wurden. Dem gegenüber stehen Stellar mit 1,25 Prozent und NEO mit 0,55 Prozent.
Ether erreichte seinen historischen Höchststand am 13. Januar 2018 (fast 1.186 Euro), während der niedrigste Stand des Jahres zwischen dem 14. und 15. Dezember (rund 73 Euro, einem Verlust von etwa 94 Prozent) erreicht wurde. Der ICO-Markt scheint leicht volatil auf die Trends der zugrunde liegenden Kryptowährung zu reagieren. In Anbetracht der aufgenommenen Mittel liegt der Abstand der Projekte von März und November 2018 bei etwa 79 Prozent.
Mittel- und langfristig betrachtet liegen die von ICOs zum Jahresende gesammelten Mittel noch weit über dem Stand von Anfang 2017. Selbst wenn nur die ersten 15 Tage im Dezember betrachtet werden, ist zu erkennen, dass im Januar 2017 das von ICOs aufgebrachte Kapital etwa 1,8 Prozent der im letzten Monat des Jahres 2018 verfügbaren Mittel betrug, während die Ether-Kapitalisierung etwa 9 Prozent des gesamten Kapitals vom Dezember 2018 ausmachte.
Mehr ICOs, weniger Ressourcen
Die Anzahl der neuen ICOs, die von ICObench im Laufe des Jahres gelistet wurden, folgte dem bereits gezeigten Trend, bevor die eingenommenen Mittel in Betracht gezogen wurden: Im März 2018 wurden die meisten neuen Projekte in die Datenbank aufgenommen (528), während die Anzahl der eingehenden ICOs seit dem Ende des Sommers leicht gesunken ist, wobei der niedrigste Stand im Oktober war, als es 213 neue Einträge gab. In diesem Fall ist der Rückgang jedoch weniger ausgeprägt als der Rückgang des angesammelten Kapitals. Daher konkurrieren immer noch viele ICOs um sich ständig verringernde Ressourcen.
Demzufolge ist der durchschnittliche Betrag, den eine einzelne ICO im Jahr 2018 gesammelt hatte, im Vergleich zum Vorjahr mit 10,10 Mio. Euro niedriger als im Vorjahr (21,36 Mio. Euro im Jahr 2017). Darüber hinaus bleiben die Größenunterschiede hinsichtlich der tatsächlichen Ergebnisse der einzelnen ICO relevant , selbst wenn die Divergenz zwischen den von den ICOs aufgebrachten Kapitalbeträgen abnahm, insbesondere mit einem Anstieg der durchschnittlichen Größe der kleinsten ICOs: Die weniger erfolgreiche ICO, die 2017 mit einem positiven Ergebnis (mehr als 1 Euro) endete, brachte rund 370 Euro ein, das schlechteste Ergebnis 2018 betrug rund 670 Euro.
Noch wichtiger ist, dass sich die Spanne zwischen den ICOs, die auf Basis der gesammelten Gelder als mittelgroß bis groß angesehen werden können, von 1,30 Mio. Euro auf 35 Mio. Euro im Jahr 2018 verringert hat. Im vorherigen Jahr lag die Spanne zwischen 1,22 Mio. Euro und 39,5 Mio. Euro.
Die Abweichung von den Durchschnittswerten ist höher bei den Projekten, die sich in der höchsten Position befinden, d. h. die 5 Prozent der ICOs, die den größten Finanzierungsbetrag erreichen. In diesem Fall wurden die Verteilungsdaten von 2017 durch den Gewinn eines einzigen Projekts, der neuen Blockchain EOS, verzerrt, die im Juni dieses Jahres ihre einjährige ICO beendete und fast 3,68 Milliarden Euro einbrachte. Bis zum jetzigen Zeitpunkt stellt dies die größte ICO der Geschichte dar. Abgesehen von EOS erzielte der beste Performer von 2017 226 Millionen Euro, während das beste Ergebnis 2018 504 Mio. Euro erzielte.
Im Jahr 2018 entfielen auf die obersten fünf Prozent der untersuchten Stichprobe (41 ICOs) rund 31,7 Prozent aller gesammelten Gelder. Unter dieser führenden Gruppe erreichten 10 ICOs 87 Mio. Euro oder mehr, umgerechnet also 16 Prozent des gesamten auf dem Markt verfügbaren Kapitals. Im Jahr 2017 machte der gleiche Prozentsatz (21 ICOs) mehr als 63 Prozent aller Gelder aus. Diese Daten fallen jedoch auf 21,6 Prozent, wenn der EOS-Wert nicht in die Stichprobe einbezogen wird.
ICOs breiten sich (etwas mehr) in der Welt aus
Im Jahr 2018 entschieden sich die ICO-Befürworter noch dafür, ihren Sitz in einer eher kleinen Anzahl von Ländern zu errichten: Ende des Jahres waren die Vereinigten Staaten, Singapur und das Vereinigte Königreich die Länder, in denen seit 2015 die meisten ICOs ansässig waren. Diese drei Länder waren auch die Heimat für die meisten beendeten ICOs 2018. Im letzten Jahr überholte Großbritannien Russland im Gesamtranking, während Deutschland den achten Platz erreichte und Kanada und die Niederlande überholte, wobei letztere die Top 10 verließen.
Betrachtet man die gesamte Stichprobe von ICOs, die in ihren Whitepapers auf eine genaue Lokalisierung schließen lassen, sank die räumliche Konzentration von 2017 auf 2018: Heute machen die zehn Länder mit der größten Anzahl von ICO-Hauptquartieren 59 Prozent aller seit 2015 laufenden Projekte aus. Dieser Wert lag zuvor bei rund 75 Prozent.
Die Konzentration ist jedoch nach wie vor sehr hoch, wie die Wirtschaftsindikatoren zeigen. ICOs, die in den Top-10-Ländern gehostet werden, machen etwa 78 Prozent des gesammelten Kapitals aus, und allein die Projekte, die ihren Hauptsitz in den USA etablierten, machten fast 32 Prozent des Kapitals aus. Im Jahr 2017 waren diese Werte sogar noch höher: 90 Prozent bzw. 61 Prozent.
Unter Berücksichtigung der Wirtschaftsdaten über neue Projekte, die im Jahr 2018 endeten, ist die Dynamik zwischen den Ländern ähnlich wie im Ranking der gehosteten ICOs. Der Aufstieg Estlands (vom 11. Platz 2017 auf den siebten Platz ein Jahr später) und Litauens (vom 21. auf den 14. Platz) zeigt die Dynamik Osteuropas. Noch immer als Teil des Alten Kontinents angesehen, stieg Gibraltar um vier Positionen (vom 15. auf den 11. Platz), dank des Aktivismus der lokalen Verwalter und Unternehmen, das britische Überseegebiet als neuen sicheren Hafen für Blockchain-basierten Unternehmen zu fördern.
In Asien wird der Rückgang Chinas (vom 10. auf den 12. Platz) durch den von Hongkong erworbenen stärkeren Rang, der vom 12. auf den neunten Platz ging, kompensiert. Das zunehmende Gewicht einiger karibischer Steueroasen - wie die Cayman-Inseln, die von der neunten auf die sechste Position gestiegen sind, und die britischen Jungferninseln — von Position 29 auf die Rang acht — unterstreichen die Bedeutung der ICO in Bezug auf Vorschriften und Steuern.
ICO nach Branchen: Ein starker Kern und aufstrebende Anwendungen
In Anbetracht der Verteilung der von ICOs im Jahr 2018 geförderten Projekte sind die Branchen, die die meisten Investitionen angezogen haben, die Sektoren, die näher an der Entwicklung des Kernbereichs der Blockchain-Wirtschaft liegen: Plattformen, die die Interaktion zwischen Benutzernetzwerken erlauben, intelligente Verträge, internetbasierte Produkte und andere Arten von Infrastrukturen, die sich auf eine IT-Netzwerkumgebung beziehen. Diese machten rund 30 Prozent der im Laufe des Jahres gesammelten Kapitals aus.
Auf der anderen Seite hat der Fintech-Sektor, der sowohl Bank- als auch Finanzinvestitionen umfasst, 3,86 Mrd. Euro angesammelt und neue Blockchains haben Investitionen von mehr als 3,68 Mrd. Euro angezogen. Viele der geplanten 1.111 neuen Kryptowährungen haben ihre ICOs jedoch nicht mit einem wirtschaftlichen Erfolg abgeschlossen.
Andere Industrien, die im Jahr 2018 positive Ergebnisse erzielten, waren im IT-Sektor positioniert und zählten zu solchen Unternehmen, die mit Software, Big Data oder künstlicher Intelligenz zu tun hatten. Einige relevante Investitionen waren jedoch auf Anwendungen in anderen Sektoren ausgerichtet, z. B. auf unternehmensorientierte Dienstleistungen, mit 2,1 Mrd. Euro (7,4 Prozent), und auf Unterhaltungs- und Medienbranchen mit 1,84 Mrd. Euro (6,4 Prozent).
Die Präsenz anderer Sektoren, die weiter von der IT- oder High-Tech-Industrie entfernt sind, ist von geringer Bedeutung: Auf die verarbeitende Industrie entfielen rund 1,3 Prozent, darunter auch die Herstellung elektronischer Geräte, während Projekte in Unternehmen, die auf Bildung oder Kunst basieren, zusammen etwa 1 Prozent wogen.
Ein Vergleich mit dem Branchenvertrieb von 2017 ist aufgrund des überragenden Gewichts der ICO von EOS ziemlich schwierig, da in jenem Jahr 40,6 Prozent der neuen Blockchain-Unternehmen auf verschiedene Sektoren entfielen. Es ist jedoch wahrscheinlich, dass wir sowohl einen stabilen Wachstumstrend mit Kernindustrien als auch eine zunehmende Rolle einiger Anwendungsbereiche erkennen können, die näher an den Endverbrauchern liegen.
Die Erwartungen steigen mit der Realität
Die Summe aller Hardcaps (HC), die für die bis 2018 endenden Token-Verkäufe festgelegt wurden, war fünfmal höher als das von den ICOs im Jahr 2017 gesetzte Ziel, nämlich 72,8 Mrd. Euro gegenüber fast 13,15 Mrd. Euro.
Noch stärker war der Anstieg der geplanten Soft-Cap-Ziele (SC). Im Jahr 2018 war dies das 12-fache des kumulierten Wertes für 2017, d. h. 12 Milliarden Euro im Vergleich zu 0,96 Milliarden Euro im Vorjahr. Infolgedessen wurde bei den im Jahr 2018 endenden Projekten ein engerer Abstand zwischen HC und SC festgestellt als im Jahr 2017: Der kumulative HC überschritt die untere Schwelle um das Sechsfache, während das Verhältnis 2017 mehr als doppelt so hoch war. Dort lag der HC bei dem 13-fachen des kumulativen SCs.
Trotz der gestiegenen Erwartungen reagierte der Markt nicht auf derart optimistische Zahlen. Der geplante HC-Wert für 2018 lag tatsächlich um 173 Prozent über der tatsächlichen durchschnittlichen Marktkapitalisierung von Ether während des Jahres. Betrachtet man die tatsächlich aufgenommenen Mittel, so erreichten die ICOs Ende 2018 rund 23,7 Prozent des im Ethereum-Ökosystem verfügbaren Durchschnittswerts, während der Wert für 2017 bei über 47,8 Prozent lag.
In Anbetracht der Gesamtmittel, die von den ICOs aus dem Jahr 2018 aufgebracht wurden, die sowohl die Soft-Cap- als auch die Hard-Cap-Quote in ihren Whitepapers festlegten, wurden nur etwas mehr als 11 Prozent der kumulativ geplanten HC erreicht, während 45,5 Prozent der kumulierten SC erzielt wurden. Im Jahr 2017 erreichten die ICOs 17 Prozent des Hard-Cap-Sets und 97 Prozent des geplanten Soft-Cap.
Die zunehmende Anzahl von Projekten, die im Jahr 2018 um Kapital konkurrierten, stellte ein starkes Eintrittshindernis dar, da nur 43,3 Prozent der ICOs mindestens 1 Euro sammeln konnten (verglichen mit 57,6 Prozent im Jahr 2017). Die Performance des Umsatzes von Token im Jahr 2018, der den ersten Schritt bestanden hatte, war jedoch deutlich besser als im Jahr 2017, da 19,2 Prozent der Projekte zumindest ihre Soft-Cap-Grenze erreichten — verglichen mit 9,6 Prozent im Vorjahr.
Trotz der größeren Anzahl von ICOs, die im Laufe des Jahres auf den Markt kamen, ist der Abstand zwischen der Gesamtzahl der Tokenverkäufe, die im Jahr 2018 endeten, und den wenigen, die eine harte Grenze erreichten, ziemlich ähnlich zu dem im Jahr 2017 verzeichneten Erfolgstrichter. Nur im letzten Jahr 6 Prozent der ICOs konnten ihre harte Obergrenze erreichen, 2017 waren es 6,7 Prozent.
Das Jahr 2018 verzeichnete den Höhepunkt der Rallye des ICO-Marktes ab Mitte 2017 und eine darauf folgende abnehmende Phase, die zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieses Artikels noch lange nicht abgeschlossen ist. Vor etwas mehr als fünf Jahren war Mastercoin das erste Projekt, bei dem eine ICO sich selbst finanzierte. Der ICO-Markt ist daher zu jung, um die Daten des vergangenen Jahres als einen ersten Zyklus zu interpretieren, der sich in Zukunft in größerem Maßstab wiederholen könnte (wie die zahlreichen „Todesfälle“ von Bitcoin demonstrierten), oder als Signal für eine dramatische Veränderung der Marktperspektiven.
Tatsächlich beschuldigen immer mehr Kritiker die Zuverlässigkeit der ICOs oder einiger ihrer typischen Promotion-Tools, während die Aufmerksamkeit nun auf alternative Finanzierungsmöglichkeiten für die Kryptoindustrie gerichtet wird, wie etwa Security Token-Angebote (STOs) oder andere mögliche traditionelle Investitionsvehikel.
Trotzdem lässt das Bild Ende 2018 Hoffnung auf eine Erholung der Perspektiven der ICOs aufkommen: Selbst nach einem dramatischen Downsizing ist der Markt immer noch größer als zu Beginn des Aufwärtstrends 2017, und der Fakt, dass die Konzentration sowohl in Lokalisierung als auch in Branchen abnimmt, ist möglicherweise ein Signal für eine breitere Akzeptanz.
In den Jahren 2017/18 ermöglichte die "ICO-Bonanza" die Gründung oder Entwicklung vieler Unternehmen und bot den Veranstaltern von Token-Verkäufen ein breites Spektrum an qualitativ hochwertigen Dienstleistungen an. Diese erstrecken sich von der strategischen Beratung bis zum Marketing, von der Rechtsberatung bis zur Start-up-Inkubatoren. Die Branche ist daher heute komplexer, robuster und strukturierter als vor einem Jahr. Dies könnte ein entscheidender Vorteil für die Förderung der nächsten, nachhaltigeren Wachstumswelle des ICO-Marktes sein.