Das Risiko in einem Krypto-Portfolio weg verteilen: Korrelation und Abweichung

Haftungsausschluss: Dieser Artikel stellt keine Anlagenberatung oder -empfehlung dar. Jeder Investment- und Handelsschritt birgt ein Risiko und man sollte gut recherchieren, bevor man eine Entscheidung trifft.

Beobachtet man den Kryptomarkt, entsteht der Eindruck, dass "wenn Bitcoin niest, erkältet sich der Kryptowährungsmarkt". Das wäre auf den traditionellen Aktienmärkten nicht der Fall. Obwohl es öffentliche Unternehmen gibt, deren Aktienbewegungen starke Korrelationen aufweisen, weil sie ähnliche Dinge in der gleichen Branche machen - Ölgesellschaften, zum Beispiel - können Anleger immer noch das Risiko in einem gleich gewichteten Portfolio hinweg verteilen, indem sie Aktien mit negativen Korrelationen zu ihrem Portfolio hinzufügen.

Technisch gesehen könnte es schwierig sein, das Risiko in einem ausschließlichen Krypto-Portfolio weg zu verteilen. Ein Portfolio aus zwei Vermögenswerten mit stark korrelierten Aktien erhöht für einen Anleger das Risiko, mehr Vermögen zu verlieren. Wenn zwei Vermögenswerte einen starken Korrelationskoeffizienten haben, neigen sie dazu, sich in die gleiche Richtung zu bewegen. Wenn  zwei Vermögenswerte sich im selben Portfolio in die gleiche Richtung bewegen, sind Ihre Vermögenszuwächse größer und Ihre Verluste stärker. Das könnte der Grund sein, warum Anleger versuchen, Portfolios mit negativ korrelierten Aktien zu erstellen.

Wenn ein Vermögenswert in einem Portfolio aus zwei negativ korrelierten Vermögenswerten zurückgeht, sollte der andere Vermögenswert im Portfolio steigen. Das sollte den maximalen Vermögensverlust in einem Portfolio effektiv verringern.

Schon beim Überprüfen der Kurse für digitale Vermögenswerte auf einer Kryptowährungsbörse kann man sehen, dass sie stark miteinander korrelieren.  Wenn Bitcoin an einem Tag im roten Bereich ist, wird fast jede Kryptowährung auf der Homepage im roten Bereich sein. Wenn Bitcoin im grünen Bereich ist - sind es die anderen auch. Deshalb sagen Leute auch, dass "selbst die am wenigsten seetüchtigen Boote schwimmen, wenn die Flut steigt."  

Korrelation von Kryptowährungen

Der Wirtschaftsforscher Wasili Sumanow hat gegenüber Cointelegraph gesagt, dass der Kryptowährungsmarkt stark korreliert, da die meisten Altcoins an Bitcoin gekoppelt sind:

"Der Markt ist sehr klein (Marktkapitalisierung) und hat eine geringe Liquidität. Ein Großteil des Handelsvolumens wird von algorithmischen Händlern bereitgestellt, die Bots verwenden. Es gibt nur wenige Börsen, die tatsächlich Kurse festlegen, aber die Preise an diesen Börsen sind auch mit Arbitrage-Bots verbunden. Alle digitalen Vermögenswerte sind - neben stabilen Coins wie USDT - faktisch an den BTC-Markt gebunden, so dass sich jede Veränderung auf dem Markt sofort auch bei anderen Vermögenswerten bemerkbar macht.

Wenn der Kurs von BTC/USD fällt, fallen alle digitalen Vermögenswert-Kurse gegenüber dem US-Dollar, da der Kurs der Mehrheit der digitalen Vermögenswerte über den USD/BTC-Kurs berechnet wird. Wenn beispielsweise BTC fällt, könnten Händler Altcoins für BTC verkaufen. Danach könnten sie sofort Bitcoin verkaufen und Dollar erhalten und dann ihre BTC zu einem niedrigeren Preis zurückkaufen. Dann könnten sie billige Altcoins mit ihren Bitcoins kaufen."

Das kann man gut am Rückgang des Kryptomarktes in diesem Winter sehen. So sah es zum Beispiel am 2. Februar 2018 aus. Während Bitcoin um 15 Prozent zurückging, ging Ripple um 30 Prozent zurück -  XRP könnte aufgrund des Algorithmus, der von einer Mehrheit der Händler verwendet wird, billiger geworden sein.

Bildquelle: Coinmarketcap

In einer Korrelationsmatrix, die aus den jährlichen Renditen von Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Litecoin (LTC) und Ripple (XRP) erstellt wurde, gibt es sieben von zehn digitalen Vermögenswert-Paaren, die perfekt korrelieren; BTC-BTC, BTC-ETH, ETH-ETH, ETH-LTC, ETH-XRP, LTC-LTC und XRP-XRP. Die drei anderen Paare weisen immer noch eine starke Korrelation auf - zwischen .7 und 1: BTC-LTC korreliert bei  .934, BTC-XRP bei .729 und LTC-XRP bei .892.

BTC, ETH, LTC, XRP - MATRIZEN

Der Technologie- und Betriebsberater für Handelssysteme Tony Karim sagte gegenüber Cointelegraph, dass er der Meinung sei, dass digitale Vermögenswerte aufgrund der Anlegerstimmung und systematischen Risiken stark korrelieren:

"Mainstream-Krypto-Vermögenswerte (neuere Altcoins nicht so sehr) korrelieren stark in ihrer Volatilität aufgrund des gleichen Einzugsgebiets der zugrunde liegenden Investoren. Diese werden fast ausschließlich von der Stimmung angetrieben und haben ähnliche Handelsmotive, ohne dass sie einen der Antreiber oder den Marktfluss überprüfen."

"Der jüngste Wertrückgang ist auf fundamentale Aktivitäten und Druck zurückzuführen, seien es Regulierungsbehörden, Diebstähle bei Börsen und Einzelpersonen oder andere negative öffentliche Vorkommnisse. Wenn also ein Krypto-Vermögenswert betroffen ist, verbreitet sich das auf völlig unterschiedliche Kryptos, die eine völlig andere Technologie verwenden, auf einen Bären- oder Bullentrend bei den Mainstream-Vermögenswerten hinsichtlich des Marktvolumens. Ein weiterer Aspekt ist, dass die Liquidität in den Händen einiger weniger liegt und auf der Gesamtzahl der täglich aktiv gehandelten Krypto-Vermögenswerten im Gegensatz zum Umlauf basiert. Man hat nicht das gleiche Liquiditätsgefühl, das es auf anderen Märkten gibt."

Wenn Krypto-Vermögenswerte hohen Korrelationskoeffizienten zum Opfer fallen, wäre es dann möglich, das Risiko in einem gleichgewichteten Kryptowährungs-Portfolio durch Hinzufügen weiterer Krypto-Vermögenswerte weg zu verteilen?  Um diese Frage zu beantworten, analysieren wir die erwarteten Renditen und Standardabweichungen (SD) aus einer Reihe von Portfolios, die aus Bitcoin, Ether, Litecoin und Ripple bestehen.  Alle analysierten Daten bestehen aus jährlichen Kursen, die am 5. Oktober als dem ersten Tag für das früheste verfügbare Jahr genommen wurden.

Portfolios mit einzelnen Vermögenswerten

PREISE, ABWEICHUNGEN UND STANDARDABWEICHUNGEN

Bitcoin

Die Bitcoin-Blockchain wurde am 3. Januar 2009 gestartet. Basierend auf den Jahresrenditen von 2010 bis 2017 bei einem Portfolio, das nur aus Bitcoin besteht, können Sie im Durchschnitt eine Rendite von 194,2 Prozent erwarten. Die Standardabweichung - der Betrag, um den Sie erwarten können, dass die Renditen vom Durchschnitt abweichen - bei einem Portfolio mit ausschließlich Bitcoin, beträgt 168,8 Prozent. Das bedeutet, dass die Renditen, die Sie von Bitcoin erwarten können, 168,8 Prozent über oder unter der durchschnittlichen Rendite liegen können.

Ethereum

Ethereum wurde am 30. Juli 2015 als Blockchain-Netzwerk veröffentlicht, mit dem Unternehmen Anwendungen, Verträge oder Systeme durch eine Programmierung auf dem Ethereum-Netzwerk erstellen können. Die Daten für Bitcoin und Ethereum in diesem Artikel stammen von 99Bitcoins.

Wenn Sie ein Portfolio besitzen, das nur aus Ethereum besteht, können Sie eine Rendite von 307,29 Prozent erwarten. Grundlage hierfür sind die jährlichen Ertragsdaten von Ether von 2015 bis 2017. Die Standardabweichung eines Ethereum-Only-Portfolios beträgt 6,06 Prozent. Das bedeutet, dass man erwarten kann, dass die Jahresrendite von Ethereum ziemlich zuverlässig ist und nicht zu stark von der durchschnittlichen Rendite von 307,29 Prozent abweichen. Man sollte dazu sagen, dass es Ethereum erst seit 3 Jahren gibt.  

Litecoin

Litecoin wurde am 7. Oktober 2011 eingeführt. Er stammt aus einem Fork in der Bitcoin-Core-Blockchain. Aus diesem Grund ist Litecoin dem Bitcoin sehr ähnlich, weshalb Litecoin wohl auch kein eigenes Whitepaper hat. Litecoin zielt darauf ab, einige der mit Bitcoin verbundenen Probleme wie Netzwerkeffizienz und Transaktionsverifikationsgeschwindigkeit zu lösen. Die Daten für Litecoin in diesem Artikel stammen von Bitinfocharts.

Basierend auf den jährlichen Renditen von Litecoin von 2013 bis 2017, wenn Sie ein Litecoin-Only-Portfolio besitzen, können Sie eine Rendite von 136,1 Prozent mit einer Standardabweichung von etwa 163,6 Prozent erwarten.

Ripple

Ripple wurde im Jahr 2012 als Kryptowährung und globaler Überweisungsdienst für Banken eingeführt, um nahezu sofortige grenzüberschreitende Zahlungen mit einer niedrigeren Gebühr als bei herkömmlichen Transaktionen vorzunehmen. Die Daten für Ripple in diesem Artikel stammen von Coinmarketcap.

Basierend auf den jährlichen Renditen von 2014 bis 2017, mit einem Portfolio, das nur aus Ripple besteht, können Sie eine Rendite von 80,3 Prozent erwarten. Ein Ripple-Only-Portfolio hat eine Standardabweichung von etwa 182,5 Prozent.

Portfolios mit zwei Vermögenswerten

In einem Portfolio mit zwei Vermögenswerten wachsen die zu erwartenden Renditen in Bezug auf jedes Einzelvermögenswert-Portfolio, außer wenn man das Litecoin-Only-Portfolio mit dem LTC-XRP-Portfolio, das Bitcoin-Only-Portfolio mit den BTC-LTC- und BTC-XRP-Paaren und das Ethereum-Only-Portfolio mit dem ETH-LTC-, ETH-XRP- und ETH-BTC-Portfolio vergleicht.

GLEICHGEWICHTETES PORTFOLIO MIT ZWEI VERMÖGENSWERTEN

Die zu erwartende Rendite ist der Durchschnitt der Renditen früherer Jahre. Da Bitcoin und Ethereum relativ hohe erwartete Renditen in ihren Einzelvermögenswert-Portfolios aufweisen, verringern die niedrigeren erwarteten Renditen von LTC und XRP die erwartete Gesamtrendite des Portfolios, wenn Sie entweder XRP oder LTC zu den Portfolios von Bitcoin oder Ethereum hinzufügen. Zum Beispiel: 2>1, 1+2=3, 3/2 = 1.5, 1.5 < 2.  

Daher sind die erwarteten Renditen für jedes Portfolio mit zwei Vermögenswerten, das BTC enthält - abgesehen vom BTC-ETH-Paar - niedriger. Im BTC-ETH-Portfolio ist die durchschnittliche Rendite von Ethereum höher als die durchschnittliche Rendite von Bitcoin; Wenn also die erwartete Rendite des Portfolios gemittelt wird, ist die erwartete Rendite für das Portfolio mit zwei Vermögenswerten höher als die erwartete Rendite für das BTC-Only-Portfolio - zum Beispiel  2 >1, 1+2 =3, 3/2 =1,5, 1,5>1.

Die Standardabweichung, die mit einem aus zwei Vermögenswerten bestehenden Portfolio verbunden ist, ist niedriger als die SD jedes einzelnen Vermögensportfolios (außer beim Vergleich des Ethereum-Only-Portfolios mit jedem anderen, das Ethereum enthält bzw. beim Vergleich des Litecoin-Only-Portfolios mit dem LTC-XRP-Portfolio).

Die Standardabweichung von Ethereum ist so niedrig (6,05 Prozent), dass beim Hinzufügen eines anderen Assets zu einem Ether-Only-Portfolios der höhere SD des anderen Vermögenswerts den Wert des gesamten Portfolios auf ein höheres Niveau als das eines Ethereum-Only-Portfolios anhebt.

Beim LTC-XRP-Portfolio ist die Standardabweichung des Portfolios um 4,77 Prozent höher als bei einem Litecoin-Only-Portfolio (163,6 Prozent). Für die meisten Anleger ist das vielleicht nichts großes, aber alles hängt von der Größe des Risikos ab, das ein Anleger bereit ist einzugehen.

Portfolios mit drei Vermögenswerten

In einem Krypto-Portfolio mit drei Vermögenswerten steigen die erwarteten Renditen im Vergleich zu allen Portfolios mit zwei Vermögenswerten.

Die Standardabweichung, die mit einem Krypto-Portfolio mit drei Vermögenswerten verbunden ist, steigt im Vergleich zu jedem Portfolio mit zwei Vermögenswerten mit Ausnahme von LTC-XRP, BTC-XRP und BTC-LTC. Deren SD sinkt, wenn Sie einen dritten Krypto-Vermögenswert zum Portfolio hinzufügen.

GLEICHGEWICHTETES PORTFOLIO MIT DREI VERMÖGENSWERTEN

Portfolios mit vier Vermögenswerten

In einem gleichgewichteten Krypto-Portfolio, das aus BTC, ETH, LTC und XRP besteht, würden die erwarteten Renditen im Vergleich zu den Portfolios mit drei Vermögenswerten sinken. Der maximale Rückgang der erwarteten Rendite beträgt 232,225 Prozent und stammt aus dem Portfolio, das Bitcoin zum  ETH-, LTC-, XRP-Portfolio hinzufügt. Der minimale Rückgang der erwarteten Rendite beträgt 119,159 Prozent und stammt aus dem Portfolio, das ETH zum BTC, LTC, XRP-Portfolio hinzufügt.

Die Standardabweichung würde sich in Bezug auf drei der vier Portfolios mit drei Vermögenswerten erhöhen, wobei der einzige Rückgang der SD in Bezug auf das BTC-, LTC-, XRP-Portfolio um 4,91 Prozent erfolgt.

GLEICHGEWICHTETES PORTFOLIO MIT VIER VERMÖGENSWERTEN

Wie kann man das Risiko in Krypto-Portfolios weg verteilen?

Obwohl digitale Vermögenswerte stark korrelieren, ist es möglich, das Risiko in einem Krypto-Only-Portfolio zu diversifizieren, indem dem Portfolio mehr Krypto-Vermögenswerte hinzugefügt werden. Es ist möglich, die Standardabweichung zu verringern, wenn Sie bei 3 der 6 möglichen Portfolios mit zwei Vermögenswerten von einem Portfolio mit einem Vermögenswert zu einem Portfolio mit zwei Vermögenswerten wechseln; von einem Portfolio mit zwei Vermögenswerten zu einem Portfolio mit drei Vermögenswerten - in Bezug auf 3 von 6 Portfolios mit zwei Vermögenswerten und bei einem Portfolio mit vier Vermögenswerten - in Bezug auf eines der vier Portfolios mit drei Vermögenswerten.

Der Grund, dass Sie das Risiko bei einem Krypto-Only-Portfolio weg verteilen können, obwohl die Krypto-Vermögenswerte stark korrelieren, könnte der sein, dass es verschiedene Arten von Risiken gibt, wie Sumanow gegenüber Cointelegraph sagte.

"Die Diversifizierung bei einem Krypto-Only-Portfolio kann unter anderem bei den folgenden Dingen helfen:

  1. Risiken bei einzelnen Vermögenswerten. Risiken, dass das Projekt fehlschlägt, Denotierung von Börsen, Verbot durch Regierung, Probleme beim Team. Eine riesige Menge an Kryptos die abgeladen wird, weil ein großer Besitzer eines Tages beschließt, all seine Positionen zu verkaufen. Und auch bei vielen anderen Risiken, die mit dem Halten von nur einem einzigen Vermögenswert verbunden sind. Der TenX-Token (Ticker PAY), zum Beispiel, hatte eine starken Kursrückgang, nachdem Wirex Company ihren Vertrag für die Ausgabe von Kryptowährungskarten aufgrund der EU-Regulierungsbehörde abgelehnt hat.
  2. Verbindung des Portfoliowertes mit der durchschnittlichen Industrie wächst. Wenn Sie nur in einzelne oder wenige Vermögenswerte investieren, ist das wie Lotto zu spielen. Ihre Vermögenswerte können sich unterschiedlich entwickeln - einer könnte schnell wachsen und ein anderer könnte nur um etwa 10 Prozent  steigen und das ist alles. Die Portfoliodiversifizierung bietet Ihnen also die Möglichkeit, vom Wachstum des gesamten Marktes zu profitieren und nicht nur auf einen Coin zu setzen.
  3. Sie können verschiedene Portfolios erstellen (zum Beispiel ein hochriskantes, ein durchschnittlich riskantes und eins mit niedrigem Risiko) und erhalten einen Gewinn, der je nach Risikotyp "gemittelt" wird."

Obwohl digitale Vermögenswerte stark korrelieren, ist es möglich, das Risiko, dem Sie ausgesetzt sind, zu verringern, indem Sie in mehrere Krypto-Vermögenswerte anstatt nur in einen einzelnen Krypto-Vermögenswert investieren. Das erinnert an das alte Sprichwort "Man soll nicht alle seine Eier in einen Korb legen". Durch die Investition in mehrere Krypto-Vermögenswerte ist es möglich, das Risiko, dem Sie ausgesetzt sind, zu verteilen, anstatt die gesamte Volatilität des Portfolios von einem Vermögenswert abhängig zu machen. Durch die Streuung des Risikos auf mehrere Vermögenswerte ist es auch möglich, die erwarteten Renditen eines Portfolios zu steigern und gleichzeitig die Höhe der Standardabweichung des Portfolios zu verringern.

ERTRÄGE BEI BTC, ETH, LTC, XRP

Beim Vergleich aller sechs Portfolios mit zwei Vermögenswerten mit den vier Portfolios mit einem Vermögenswert ist es möglich, die erwarteten Renditen in Bezug auf mindestens eines der Portfolios mit einem Vermögenswert zu erhöhen. Vergleicht man die Portfolios mit drei Vermögenswerten mit den Portfolios mit zwei Vermögenswerten ist es möglich, die erwarteten Renditen bei allen vier Portfolios mit drei Vermögenswerten zu erhöhen. Und beim Vergleich eines Portfolios mit vier Vermögenswerten mit den Portfolios mit drei Vermögenswerten scheint es nicht möglich zu sein, die erwarteten Renditen im Vergleich zu den Portfolios mit drei Vermögenswerten zu steigern.

Die Analyse zeigt, dass die Verteilung der Anlage auf eine Reihe von Vermögenswerten, anstatt alles auf einen zu setzen, das idiosynkratische Risiko, das für einen bestimmten digitalen Vermögenswert einzigartig ist, weg verteilen kann. Und je mehr Risiko man weg diversifizieren kann, desto besser kann man sich vor Verlusten beim Kryptowährungsportfolio schützen.

Die Ansichten, die hier geäußert werden, sind die des Autors und stellen nicht zwangsläufig die Ansichten von Cointelegraph.com dar.