Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde (EBA) hat ein umfassendes Paket technischer Standards und Leitlinien im Rahmen der neuen Krypto-Regulierungsverordnung Markets in Crypto-Assets (MiCA) veröffentlicht, das regulatorische Leitlinien für sogenannte Asset-Referenced Tokens (ARTs) und E-Money Tokens (EMTs) in Europa enthält.
Das Paket deckt sechs Themen ab, von Stresstestprogrammen und Vermögensreserven bis hin zu Sanierungsplänen. Im Rahmen von MiCA sind die ARTs Token, die durch Vermögenswerte wie Rohstoffe, Immobilien oder einen Korb verschiedener Vermögenswerte abgesichert sind, während EMTs einen stabilen Wert behalten, indem sie an Fiat-Währungen gekoppelt sind und wie ein Stablecoin für Zahlungen verwendet werden.
Insbesondere gibt die Behörde Leitlinien für Token-Emittenten vor, einschließlich der Notwendigkeit ausreichender Finanzmittel (Eigenmittel) zur Deckung potenzieller Risiken. Außerdem werden Parameter festgelegt, anhand derer bestimmt werden kann, ob ein Emittent einem höheren Risiko ausgesetzt ist, was zu einer Erhöhung der Eigenmittelreserven führen sollte.
In den Berichten der EBA werden das Verfahren und der Zeitrahmen für die Anpassung der Eigenmittel der Emittenten auf 3 % der durchschnittlichen Reserve der als bedeutend eingestuften Aktiva beschrieben. Der Umsetzungsplan muss innerhalb von 25 Arbeitstagen vorgelegt werden, und die Einhaltung muss innerhalb von maximal sechs Monaten erreicht werden.
Darüber hinaus legt die europäische Regulierungsbehörde Mindestprozentsätze für Aktiva-Reserven auf der Grundlage täglicher und wöchentlicher Fälligkeiten fest und begrenzt die Konzentration von Emittenten auf hochliquide Finanzinstrumente. In einem der Berichtsentwürfe heißt es:
„Der Mindestbetrag der Einlagen bei Kreditinstituten, der in der Reserve von Vermögenswerten im Zusammenhang mit Token gehalten werden muss, die nicht signifikant sind und auf offizielle Währungen referenziert werden, sollte auf 30 % des referenzierten Betrags bzw. auf 60 %, wenn der Token signifikant ist, begrenzt werden und nicht höher sein [...].“
Token, die mit anderen Vermögenswerten als offiziellen Währungen verbunden sind, z. B. mit Rohstoffen oder Immobilien, können ebenfalls als hochliquide angesehen werden. Die EBA legt ebenfalls Grenzen für die Anzahl dieser hochliquiden Finanzinstrumente fest, die ein einzelner Emittent anbieten kann.
Was die Sanierungspläne betrifft, so berücksichtigt die Regulierungsbehörde das Feedback aus der Konsultationsphase und spezifiziert den Inhalt für die Kommunikation und Offenlegung. Außerdem wird ein neuer Absatz eingeführt, um klarzustellen, dass die Anforderungen in Bezug auf Aktiva-Rücklagen nicht für EMT-Emittenten gelten, die bereits von den Rechtsvorschriften ausgenommen sind.
Die Leitlinien für die Standards sind Teil der Umsetzung der MiCA-Verordnung. Anbieter von Dienstleistungen für digitale Vermögenswerte müssen die neuen Standards bis zum 1. Juli 2026 einhalten.
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