Obwohl Bitcoin-Spot-ETFs mehr Babyboomer in den Bitcoin-Bereich bringen sollten, könnten sie ein größeres Risiko für die On-Chain-Adoption und Liquidität darstellen.
Eine der größten Sorgen bei ETFs ist, dass sie die On-Chain-Liquidität schmälern könnten, so Jim Bianco, Gründer des Makroforschungsunternehmens Bianco Research, wie er in einem Post vom 19. Mai schrieb:
"Geld außerhalb der Chain in Form eines orangefarbenen FOMO-Pokerchips in die Tradfi-Welt zu ziehen, wird digitale Vermögenswerte nicht in das gelobte Land eines neuen dezentralen Finanzsystems bringen. Wenn überhaupt, dann steht es diesem Ziel im Weg."
Der Bitcoin -Kurs liegt unterhalb eines entscheidenden Widerstands. Bitcoin könnte neue Allzeithochs erreichen, wenn es gelingt, die Marke von 67.500 US-Dollar deutlich zu überwinden, so Markus Thielen, Forschungsleiter bei 10x Research.
Anstatt jedoch die Akzeptanz zu fördern, scheinen die ETFs die Liquidität auf der Chain in die traditionelle Finanzwelt (TradFi) zu ziehen, was für den Makroforscher bereits seit längerem ein Problem darstellt.
Das zeigen auch die Finanzergebnisse von Coinbase für das erste Quartal. Diese zeigen, dass der Umsatz 1,64 Milliarden US-Dollar betrug, obwohl das Handelsvolumen im Einzelhandel nur die Hälfte des Niveaus von 2021 erreichte. Unterdessen stieg das institutionelle Handelsvolumen im ersten Quartal auf 256 Milliarden US-Dollar, verglichen mit 215 Milliarden US-Dollar im ersten Quartal 2021.
Laut Bianco ist das ein Zeichen dafür, dass Coinbase das institutionelle Wachstum ausgleicht, um den Rückgang des Einzelhandels auszugleichen:
"Oben sagt uns $COIN, dass der Einzelhandel immer noch denkt, dass On-Chain zu hart ist und $COIN zu limitierend ist? Würden sie lieber BTC in einem Tradfi-Brokerage-Konto besitzen? Mit anderen Worten, sie sind zufrieden mit einem Beleg (ETF), der an der NYSE gehandelt wird, dass sie BTC in einem regulierten Konto besitzen, anstatt das neue Finanzsystem direkt zu übernehmen?"
In jedem Fall könnten die Ergebnisse eine problematische Frage für die Darstellung von Bitcoin als dezentraler Alternative zum Fiat-Finanzsystem aufwerfen. Bianco schrieb:
"Wenn es das Ziel ist, ein neues Finanzsystem zu entwickeln, ist ein ETF, der Geld in die Tradfi-Welt zurückschleppt, nicht der Weg in dieses gelobte Land."
Außerdem haben die ETFs keine Babyboomer angezogen, da über 85 Prozent der zugrunde liegenden BTC von Privatanlegern und nur 10 Prozent von Hedgefonds gehalten werden:
"Während des gesamten Quartals wurde uns versprochen, dass Boomer ihre Vermögensverwalter anrufen und ihnen sagen werden, sie sollten in BTC einsteigen. Das ist bei über 95 Prozent der Spot-BTC-ETF-Bestände nicht der Fall."
Die Zuflüsse aus den US-amerikanischen Bitcoin-ETFs drehten in der Woche vom 6. Mai ins Positive, nach einer dreiwöchigen Serie mit negativen Nettoabflüssen. Die US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten in der vergangenen Woche kumulative Nettozuflüsse in Höhe von über 200 Millionen US-Dollar, laut Dune.
Bitcoin-ETF-Kurs: Hinweise auf Handelsverhalten
Der durchschnittliche Kaufpreis der Spot-Bitcoin-ETFs lag zwischen 58.000 US-Dollar und 59.000 US-Dollar. Als Bitcoin Anfang Mai unter die Marke von 60.000 US-Dollar fiel, kam es zu einem weitläufigen Ausverkauf, was darauf hindeutet, dass diese Bewegungen auf Kleinanleger zurückzuführen ist.
"Als der Preis am 1. Mai auf dieses Niveau fiel, verzeichneten diese ETFs Rekordabflüsse. Jetzt, da der Preis weit über diesem Durchschnittspreis liegt, haben die Abflüsse aufgehört. Das ist ein Degen-Verhalten", so Bianco.
Institutionelle Zuflüsse von ETFs waren ein wesentlicher Faktor bei der aktuellen Bitcoin-Rallye auf neue Allzeithochs. Bis zum 15. Februar machten Bitcoin-ETFs etwa 75 Prozent der neuen Investitionen in die weltweit größte Kryptowährung aus, als diese die Marke von 50.000 US-Dollar überschritt.
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