Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), die für die Überwachung der EU-Finanzmärkte zuständig ist, hat eine neue Stellungnahme herausgegeben, in der sie die erheblichen Risiken hervorhebt, die von globalen Kryptofirmen ausgehen, die eine Teilzulassung gemäß der Verordnung Markets in Crypto-Assets (MiCA) anstreben und gleichzeitig umfangreiche Geschäfte im Ausland tätigen.

Am 31. Juli veröffentlichte die ESMA ihre dahingehende Stellungnahme zu MiCA, wie sie es bereits bei anderen Gelegenheiten in der Vergangenheit nach der Umsetzung neuer branchenweiter Vorschriften (z. B. nach dem Brexit) getan hat.

Die jüngste Warnung der ESMA konzentriert sich auf die komplizierten Organisationsstrukturen vieler globaler Kryptofirmen, von denen bekannt ist, dass sie in der EU zugelassene Makler nutzen, um Aufträge an Handelsplätze außerhalb der EU weiterzuleiten, die in der Regel in Offshore-Ländern angesiedelt sind.

Die EU-Marktaufsichtsbehörde bezeichnete dies als eine Praxis, die den Verbraucherschutz untergraben und ungleiche Wettbewerbsbedingungen schaffen kann, die für in der EU ansässige Handelsplätze nachteilig sind.

Complex structures and consumer risks

Um diesen Bedenken Rechnung zu tragen, hat die ESMA in ihrer Stellungnahme die nationalen zuständigen Behörden (NCAs) in den einzelnen EU-Mitgliedstaaten aufgefordert, die Geschäftsmodelle dieser globalen Unternehmen während des Zulassungsverfahrens genau zu prüfen.

Laut ESMA spielen derartige Handelsplätze für Krypto-Assets eine entscheidende Rolle in der Gesamtfunktion des Krypto-Asset-Ökosystems. Der Stellungnahme zufolge könnte dies wie folgt aussehen:

„Während die meisten Krypto-Asset-Konglomerate eine multilaterale Handelsplattform außerhalb der EU betreiben dürften, könnte es auch Fälle geben, in denen ein Nicht-EU-Makler den Auftragsfluss eher internalisiert und Aufträge von EU-Kunden auf eigene Rechnung ausführt.“

Ziel ist es daher, sicherzustellen, dass diese Unternehmen die Vorschriften der MiCA vollständig einhalten, um die Verbraucher zu schützen und die Integrität der Kryptoindustrie zu wahren.

Sie unterstreicht auch die Bedeutung einer sorgfältigen Einzelfallprüfung für Firmen, die eine MiCA-Zulassung beantragen. Die ESMA hat spezifische Anforderungen festgelegt, die diese Firmen erfüllen müssen. Dazu gehören die Gewährleistung der besten Ausführungspraktiken, Mittel zur wirksamen Bewältigung von Interessenkonflikten und die Einhaltung ihrer Pflicht, im besten Interesse der Kunden zu handeln.

Darüber hinaus müssen die Unternehmen strenge Richtlinien für die Verwahrung und Verwaltung von Krypto-Vermögenswerten im Namen ihrer Kunden einhalten.

MiCA in action

Parallel zu ihrer Stellungnahme veröffentlichte die ESMA am 3. Juli einen Abschlussbericht im Rahmen der MiCA, in dem sie acht Entwürfe technischer Standards vorstellte, die die Transparenz und Klarheit sowohl für Kleinanleger als auch für Anbieter von Krypto-Asset-Dienstleistungen (CASPs) verbessern sollen.

Diese Standards decken eine Reihe von Bereichen ab, darunter Nachhaltigkeitsindikatoren, Geschäftskontinuitätspläne für CASPs, Handelstransparenz, Orderbuchformate, Aufzeichnungsprotokolle und die Lesbarkeit von Weißbüchern.

Seitdem die MiCA-Verordnung im Juni 2023 in Kraft getreten ist, haben die EU-Regulierungsbehörden die wichtigsten Bestimmungen der Gesetzgebung konsequent durchgesetzt und gleichzeitig daran gearbeitet, etwaige Probleme bei der Einhaltung der Vorschriften zu klären, auf die Unternehmen stoßen könnten.

Am 19. Juli führten die EU-Regulierungsbehörden ein Instrument ein, das die Klassifizierung von Krypto-Vermögenswerten im Rahmen der MiCA durch einen neuen Test und Leitlinien standardisieren soll, um eine Einheitlichkeit auf dem Markt zu gewährleisten.

Die wichtigsten Marktteilnehmer haben ebenfalls reagiert: Die italienische Zentralbank kündigte an, dass sie demnächst mitteilen wird, wie sie sich die Anwendung von MiCA in ihrem Land vorstellt, während Kryptobörsen wie OKX gezielt EU-Standorte auswählen, um MiCA-Drehkreuze zu werden, über die sie die regulatorische Infrastruktur für erweiterte EU-Kryptodienstleistungen manövrieren können.

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