Die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) hat ihren endgültigen Leitfaden für die Mitgliedstaaten veröffentlicht, die den endgültigen Übergang zur Verordnung über Märkte für Krypto-Assets (MiCA) vollziehen.
Die Gesetze, die im Rahmen der MiCA-Vorschriften entstanden sind, werden im Juni 2024 in Kraft treten und die endgültige Umsetzung ist für den 30. Dezember geplant. Die jüngsten und endgültigen Leitlinien der ESMA sollen den Mitgliedstaaten, die noch mehr regulatorische Klarheit brauchen, bei der endgültigen Umsetzung vor diesem Termin helfen.
Wie Cointelegraph berichtet hat, ist der Stablecoin-Markt im Zuge der Einführung von MiCA stark angestiegen. Noch am 10. Dezember berichteten jedoch mindestens sechs EU-Mitgliedsstaaten, nämlich Belgien, Italien, Polen, Portugal, Luxemburg und Rumänien, von Schwierigkeiten bei der Einhaltung der Frist aufgrund von Unsicherheit und mangelnder regulatorischer Klarheit in der ursprünglichen MiCA-Dokumentation.
Im abschließenden Bericht der ESMA über die Leitlinien heißt es:
"Die Interessengruppen begrüßten im Allgemeinen die Klarheit des Leitlinienentwurfs und den umfassenden Ansatz der ESMA. Mehrere Befragte wiesen darauf hin, dass mehr Klarheit über spezifische Kriterien und Bedingungen erforderlich sei, während andere Bedenken hinsichtlich des potenziellen Verwaltungsaufwands äußerten, den der Leitlinienentwurf mit sich bringen könnte."
Regulatorische Unsicherheit
Dutzende von Mitgliedstaaten und Interessengruppen aus der Industrie beteiligten sich aktiv an der Kommentierungsphase zwischen den Berichten der Verbände. Die Rückmeldungen führten zu EMSA-Leitlinien für 12 verschiedene Anliegen, von denen sich die meisten auf die Klärung von Klassifizierungen für bestimmte Vermögenswerte und deren rechtliche Verwendung bezogen.
Die größte Sorge war, dass die Mitgliedstaaten aufgrund unzureichender Erläuterungen zu unterschiedlichen Auslegungen bei den MiCA-Gesetzen kommen würden.
"Mehrere Befragte wiesen auf mögliche Rechtsunsicherheit aufgrund des Anwendungsbereichs der Leitlinien und der Art und Weise hin, wie die in den Leitlinien aufgeführten Bedingungen und Kriterien von den nationalen zuständigen Behörden verstanden werden könnten", schrieb die EMSA und fügte hinzu, dass dies zu "unterschiedlichen Auslegungen in den Mitgliedstaaten" führen könnte.
Um diese Bedenken auszuräumen, hat die ESMA eine Reihe von erläuternden Szenarien aufgenommen, die verschiedene Aspekte der Regulierung digitaler Vermögenswerte im Rahmen der MiCA abdecken. Dem Bericht zufolge hat es die MiCA jedoch abgelehnt, Beispiele aus der "realen Welt" zu geben, da die Leitlinien keine Meinung zur Klassifizierung bestimmter Kryptowährungen oder ähnlicher Vermögenswerte abgeben können.
Der Bericht befasste sich auch mit den Bedenken hinsichtlich der EU-Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente II (MiFID II). MiFID II wurde nach der globalen Finanzkrise 2008 eingeführt, um die Finanzpraktiken in der gesamten EU zu standardisieren.
Die Mitgliedstaaten fordern eine Aktualisierung der Verordnung, um eine klare Definition von Krypto-Assets als Finanzinstrumente aufzunehmen. Als Reaktion darauf schlägt die ESMA in ihren Leitlinien vor, zusätzliche Klarheit über die MiFID-II-Vorschriften zu schaffen, ohne die Definition von Finanzinstrumenten zu ändern. Dies würde vermutlich ein Gleichgewicht zwischen der Festlegung der Bedingungen und Kriterien für die Klassifizierung von Krypto-Vermögenswerten und dem Ermöglichen eines "einheitlichen Ansatzes" für die Regulierung herstellen.
Die Mitgliedstaaten waren auch besorgt, dass die MiCA-Gesetze nicht klar genug sind, um entscheiden zu können, welche Vermögenswerte rechtlich übertragbar sind, wie die "Technologieneutralität" im Rahmen der aktuellen Vorschriften gefördert und sichergestellt werden kann und wie Klassifizierungen wie "Wertpapiere", "Derivate" und Emissionszertifikate für die verschiedenen Arten von Krypto-Assets gelten.
Obwohl es sich um den endgültigen Leitfaden vor dem Stichtag 30. Dezember handelt, schreibt die ESMA in dem 49-seitigen Dokument, dass sie weiterhin mit Gesetzgebern und Interessengruppen zusammenarbeiten wird, um weitere Klarheit zu schaffen, ohne den Wortlaut der Gesetze zu ändern.
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