Die Analysten von JPMorgan, einer großen US-Investmentbank, bewerten nun auch Aktien von Circle (CRCL) mit einer Untergewichtung und einem Kursziel von 80 US-Dollar bis Dezember 2026.
Die Analysten von JPMorgan, unter der Leitung von Kenneth Worthington, haben am Montag ihre erste offizielle Analyse der Circle-Aktie im Bericht "North America Equity Research" vorgelegt.
Die Prognose basiert auf einem 45-fachen des für 2027 prognostizierten Gewinns pro Aktie (EPS) plus einem Aufschlag von 10 US-Dollar für das Aufwärtspotenzial und liegt 55 % unter dem aktuellen CRCL-Kurs von 180 US-Dollar.
"Unser Kursziel spiegelt einen erheblichen Aufschlag auf den IPO-Kurs von 31 US-Dollar, aber auch einen erheblichen Abschlag auf den aktuellen Aktienkurs von 180 US-Dollar wider", so die Analysten.
21 Mrd. US-Dollar Marktkapitalisierung bis Ende 2026 erwartet
Die Analysten von JPMorgan sehen Circle aufgrund seiner Position als Pionier und der zahlreichen Anwendungsfälle auf dem aufkommenden Stablecoin-Markt in einer guten Position, halten die aktuelle Marktkapitalisierung des Unternehmens jedoch für zu hoch.
Nach Angaben von CompaniesMarketCap wird Circle mit 43,8 Mrd. US-Dollar bewertet, was ein massives Wachstum darstellt, nachdem die CRCL-Aktien am 5. Juni mit einer Marktkapitalisierung von 8 Mrd. US-Dollar in den Handel an der New Yorker Börse (NYSE) aufgenommen wurden.
"Unser Kursziel von 80 US-Dollar für Dezember 2026 impliziert eine Marktkapitalisierung von etwa 21 Mrd. US-Dollar. Wir weisen darauf hin, dass die Mitte des Börsengangs bei 31 US-Dollar oder einer Marktkapitalisierung von 8 Mrd. US-Dollar lag", so die Analysten.
Wettbewerb eine potenzielle Bedrohung für Circle
Um ihre Untergewichtung von Circle zu rechtfertigen, erwähnten die Analysten von JPMorgan einige Entwicklungen, die dem Marktwert des Unternehmens in den kommenden Monaten möglicherweise schaden könnten, darunter die Auswirkungen des Wettbewerbs auf dem Markt.
"Wir sehen den Wettbewerb als potenzielle Bedrohung für Circle", erklärten die Analysten und bezogen sich dabei nicht nur auf direkte Stablecoin-Konkurrenten, sondern auch auf andere Krypto-Anlageprodukte wie tokenisierte Einzahlungskonten und digitale Geldmarktfonds.
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"Das Risiko besteht darin, dass es einigen wenigen gelingt, genügend Anteile zu erobern, um eine kritische Masse in einem Geschäft mit geringen Umstellungskosten zu erreichen, die es ihnen ermöglicht, das von Circle aufgebaute Netzwerk zu nutzen", so die Analysten.
CBDCs ebenfalls ein Risiko
Neben anderen Risiken verwies JPMorgan auf die US-Stablecoin-Vorschriften, die Emittenten wie Circle bald dazu verpflichten könnten, Eigenkapital auf der Grundlage der Menge der im Umlauf befindlichen Stablecoins zu halten, ähnlich wie es in der Verordnung Märkte für Krypto-Assets (MiCA) der Europäischen Union festgelegt ist.
JPMorgan schätzt, dass Circle über genügend Eigenkapital verfügt, um seinen Stablecoin USDC (USDC) zu unterstützen. Die Analysten weisen jedoch auch darauf hin, dass höhere Kapitalanforderungen das USDC-Wachstum bremsen könnten.
Darüber hinaus sagen die Analysten auch, dass bestimmte Risiken sich aus der Entwicklung von digitalen Zentralbankwährungen (CBDCs) ergeben würden. Obwohl die USA einen Stablecoin-freundlichen Ansatz verfolgt haben, um die Stärke des US-Dollars zu stützen, könnten andere Länder potenziell einen gewissen Druck auf die weltweite Expansion von Circle ausüben, so der Bericht von JPMorgan.
"Eine weitere weltweite Einführung von CBDCs, insbesondere in Europa, könnte es Circle schwerer machen, global zu skalieren, und könnte sich negativ auf das langfristige Wachstum und die Rentabilität auswirken", schreiben die Analysten.