Die beiden marktführenden Stablecoins von Tether und Circle haben im vergangenen Jahr langsam erste Marktanteile verloren, was auf eine bedeutende Veränderung am Stablecoin-Markt hindeutet.
Obwohl sowohl der Tether USDt (USDT) als auch der Circle USDC (USDC) ihre Marktkapitalisierung stetig steigern konnten, haben die Marktführer laut Daten von DefiLlama und CoinGecko seit dem 2. Oktober 2024 mehr als 5 % ihres gemeinsamen Marktanteils verloren.
Nic Carter, ein Branchenanalyst und Partner bei Castle Island Ventures, äußerte sich am Mittwoch auf X in einem Beitrag mit dem Titel „Das Stablecoin-Duopol geht zu Ende“ zum Rückgang der Dominanz von USDT und USDC.
Laut Carter werden neue Emittenten in der Lage sein, große Herausgeber bei zinsbringenden Stablecoins zu unterbieten, während Banken wiederum die Möglichkeit haben, große Konkurrenten aus der Branche ins Boot zu holen.
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Hat das Duopol seinen Zenit überschritten?
Carter stellte fest, dass die Dominanz von USDT und USDC im März 2024 historische Höchststände erreichte, als der Stablecoin-Markt einen Wert von rund 140 Milliarden US-Dollar hatte.
Zu diesem Zeitpunkt betrug die Marktkapitalisierung von USDT etwa 99 Milliarden US-Dollar, während USDC eine Marktkapitalisierung von 29 Milliarden US-Dollar aufwies. Zusammen machten sie 91,6 % der gesamten Marktkapitalisierung von Stablecoins aus.
„Seit diesem Höchststand im letzten Jahr ist sie jedoch auf 86 % gefallen, und ich glaube, dass sie weiter fallen wird“, sagte der Analyst und fügte hinzu:
„Die Gründe dafür sind die neue Schlagkraft der Mittelsmänner, ein Wettlauf nach unten bei den Zinsen und neue regulatorische Rahmenbedingungen nach der Verabschiedung von GENIUS.“
Laut DefiLlama und CoinGecko war der kombinierte Marktanteil von USDT und USDC zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels weiter auf 83,6 % gefallen, was einem Rückgang von 5,4 % seit dem 2. Oktober 2024 und einem Rückgang von 3,4 % seit Jahresbeginn entspricht.
USDe von Ethena ist größte Erfolgsgeschichte
Angesichts des wachsenden Wettbewerbs im Bereich der Stablecoins hob Carter mehrere bedeutende Stablecoins hervor, darunter Sky USDS (USDS), Ethena USDe (USDE), PayPal (PYUSD) und World Liberty USD1 (USD1).
„Ich denke, es lohnt sich auch, auf neue Namen wie USDY von Ondo, USDG von Paxos und AUSD von Agora zu achten“, fügte Carter hinzu und prognostizierte, dass bald viele weitere neue Stablecoins – darunter auch von Banken ausgegebene – auf den Markt kommen werden.
Carter erwähnte, dass viele dieser Stablecoins darauf ausgerichtet sind, Zinsen oder passives Einkommen aus dem Halten eines Stablecoins zu erzielen.
„Ethenas USDe, der die Rendite aus dem Krypto-Handel weitergibt, ist mit einem Anstieg auf ein Angebot von 14,7 Milliarden US-Dollar die größte Erfolgsgeschichte des Jahres“, stellte er fest.
Trotz des regulatorischen Drucks auf zinsbringende Stablecoins, der durch den US-amerikanischen GENIUS Act aufgebaut wurde, wird sich dieser Trend laut Carter voraussichtlich weiter fortsetzen.
„Neuere Startups werden in der Lage sein, die großen Emittenten bei den Zinsen zu unterbieten und einen Wettlauf nach unten (oder realistisch gesehen nach oben) auszulösen“, erklärte er und fügte hinzu, dass Circle mit Coinbase zusammenarbeitet, um ebenfalls Zinsen für den USDC einzuführen.
Auch Banken kommen in den Stablecoin-Markt
Neben Zinsen hob Carter auch regulatorische Änderungen hervor, die es Banken und Finanzinstituten ermöglichen, Stablecoins auszugeben.
Trotz bestehender Bedenken hinsichtlich einer Massenabhebung von Bankeinlagen werden Banken „aus dem einen oder anderen Grund“ unweigerlich in die Branche einsteigen, prognostizierte er.
Carter wies auch auf damit zusammenhängende Entwicklungen hin, darunter eine Zusammenarbeit zwischen JPMorgan und Citigroup im Bereich Stablecoins, und gab zu bedenken, dass Bankenkonsortien „bei weitem am sinnvollsten sind“. Denn laut Carter „hat keine Bank allein die Möglichkeit, die für einen Stablecoin, der mit Tether konkurrieren könnte, erforderliche Distribution aufzubauen“.
Mehrere große europäische Banken haben sich kürzlich diesem neuen Trend angeschlossen. Am 25. September gab der niederländische Kreditgeber ING ein Joint Venture mit der italienischen UniCredit und sieben weiteren Banken bekannt, um eine potenziellen Euro-Stablecoin zu entwickeln.
Der Stablecoin wurde in Übereinstimmung mit dem Rahmenwerk der europäischen Krypto-Verordnung Markets in Crypto-Assets (MiCA) entwickelt und soll voraussichtlich in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 ausgegeben werden.
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