Ein US-Bundesgericht hat den Antrag der Kryptobörse Kraken auf Abweisung einer Klage der Securities and Exchange Commission (SEC) abgelehnt, in der Kraken vorgeworfen wird, eine nicht registrierte Wertpapierbörse zu betreiben, wie aus einer Gerichtsakte vom 23. August hervorgeht.

Im November erhob die US-Börsenaufsicht Anklage gegen Kraken wegen des „Betriebs einer Krypto-Handelsplattform als nicht registrierte Wertpapierbörse, Broker, Händler und Clearingstelle“.

„Die SEC hat plausibel dargelegt, dass zumindest einige der Krypto-Transaktionen, die Kraken über sein Netzwerk ermöglicht, Anlageverträge und damit Wertpapiere darstellen und dementsprechend den Wertpapiergesetzen unterliegen“, heißt es in der Stellungnahme des US-Bezirksgerichts in Nordkalifornien.

Liste der verschiedenen Kryptowährungen auf Kraken. Quelle: Kraken

Das Urteil ist ein Rückschlag in der laufenden Auseinandersetzung der Kryptobranche mit der SEC um die Frage, welche Kryptowährungen, wenn überhaupt, nach US-Recht als „Wertpapiere“ gelten und somit in die Zuständigkeit der SEC fallen.

„Wieder einmal hat ein Gericht bestätigt, dass der Rahmen, der seit fast 80 Jahren zur Identifizierung von Wertpapieren verwendet wird, immer noch gilt, unabhängig von den verwendeten Etiketten“, betonte ein Sprecher der SEC in einer Erklärung. „Anleger in Krypto-Assets, die als Wertpapiere angeboten oder verkauft werden, sollten den gleichen Schutz erhalten wie Anleger in anderen Wertpapieren, auch wenn sie über Intermediäre gehandelt werden.“

Krypto-Handelsplattformen sollten sich bei der SEC registrieren und „sicherstellen, dass sie Schutzmaßnahmen gegen Betrug und Manipulation, die Vermischung von Kundenvermögen und Interessenkonflikte haben. Solange sie das nicht tun, werden die Anleger weiterhin geschädigt“, erklärte der Sprecher.

Das Urteil vom 23. August macht eine weitreichende Definition dessen geltend, was ein „Wertpapier“ ist, indem es nicht nur formale Investitionsverträge, sondern auch den breiteren Kontext betrachtet, in dem die Finanzinstrumente – in diesem Fall als virtuelle Vermögenswerte – vermarktet und verkauft wurden. Marco Santori, der Chief Legal Officer von Kraken, fasst zusammen: „Es sind keine vertraglichen Formalitäten erforderlich, um etwas als Anlagevertrag und damit als Wertpapier zu qualifizieren. Was zählt, ist die Gesamtheit der Umstände, die einen Verkauf, Handel oder Tausch umgeben, und die Erwartungen des Anlegers.“

„Im Grunde hat das Gericht im Fall von Kraken dieselbe Unterscheidung getroffen wie im Fall von Ripple: Ein Token ist kein Wertpapier, aber Vereinbarungen rund um einen Token könnten es sein“, so Santori.

Infolgedessen wird die SEC „für jede angebliche Transaktion auf Kraken nachweisen müssen, dass die Kriterien des Howey-Tests erfüllt sind. Das ist nicht der Fall, und wir freuen uns darauf, dies zu beweisen“, sagte Santori.

Coinbase ist in einen ähnlichen Streit mit der SEC verwickelt, bei dem es darum geht, ob seine Produkte für den Einsatz virtueller Vermögenswerte ein unrechtmäßiges Wertpapierangebot darstellen. Im August lehnte die SEC Berichten zufolge einen Antrag der Wertpapierbörse Cboe Global Markets auf Notierung der börsengehandelten Fonds (ETFs) von Solana mit der Begründung ab, dass SOL ein Wertpapier sei.

In der Anklage der Börsenaufsicht heißt es in diesem Zusammenhang: „Das angebliche Versäumnis von Kraken, diese Produkte zu registrieren, hat den Anlegern wichtige Schutzmaßnahmen vorenthalten, darunter die Überprüfung durch die SEC, Aufzeichnungspflichten und Schutzmaßnahmen gegen Interessenkonflikte, um nur einige zu nennen.

Um den Antrag auf Abweisung der Klage abzulehnen, musste das Gericht lediglich feststellen, dass die Forderungen der SEC plausibel sind. Eine endgültige Entscheidung in dem Verfahren steht allerdings noch aus.

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