Der Vorschlag der Europäischen Kommission, die Befugnisse der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) auszuweiten, gibt Anlass zu Bedenken hinsichtlich einer Zentralisierung des Lizenzierungssystems der EU, obwohl damit tiefgreifendere institutionelle Ambitionen für die Struktur ihrer Kapitalmärkte signalisiert werden.
Am Donnerstag veröffentlichte die Kommission ein entsprechendes Paket, in dem sie vorschlug, „direkte Aufsichtsbefugnisse“ für wichtige Teile der Marktinfrastruktur, darunter Krypto-Asset-Dienstleister (CASPs), Handelsplätze und zentrale Gegenparteien, an die ESMA zu übertragen, berichtete Cointelegraph.
Besorgniserregend ist, dass sich die Zuständigkeit der ESMA sowohl auf die Aufsicht als auch auf die Zulassung aller europäischen Krypto- und Finanztechnologieunternehmen (Fintech) erstrecken würde, was laut Faustine Fleuret, Leiterin der Abteilung für öffentliche Angelegenheiten beim dezentralen Lending-Protokoll Morpho, zu langsameren Zulassungsverfahren führen und die Entwicklung von Startups behindern könnte.
„Ich bin sogar noch besorgter darüber, dass der Vorschlag die ESMA sowohl für die Zulassung als auch für die Aufsicht von CASPs verantwortlich macht, nicht nur für die Aufsicht“, erklärte sie gegenüber Cointelegraph.
Der Vorschlag muss allerdings erst noch vom Europäischen Parlament und vom Rat genehmigt werden, die derzeit darüber verhandeln.
Falls der Vorschlag angenommen wird, würde die Rolle der ESMA bei der Überwachung der EU-Kapitalmärkte eher dem zentralisierten Rahmen der US-Börsenaufsicht SEC ähneln, ein Konzept, das erstmals 2023 von der Präsidentin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, ins Spiel gebracht wurde.
Zentralisierung birgt Risiken
Der Vorschlag, diese Aufsicht unter einer einzigen Regulierungsbehörde zu „zentralisieren“, zielt darauf ab, die Unterschiede in den nationalen Aufsichtspraktiken und die uneinheitlichen Lizenzierungssysteme zu beseitigen, birgt jedoch die Gefahr, die Entwicklung der Kryptoindustrie insgesamt zu verlangsamen, erklärte Elisenda Fabrega, General Counsel bei der Asset-Tokenisierungsplattform Brickken, gegenüber Cointelegraph.
„Ohne ausreichende Ressourcen könnte dieses Mandat unüberschaubar werden, was zu Verzögerungen oder übermäßig vorsichtigen Bewertungen führen könnte, die kleinere oder innovative Unternehmen unverhältnismäßig stark beeinträchtigen könnten.“
„Letztendlich wird die Wirksamkeit dieser Reform weniger von ihrer rechtlichen Form als vielmehr von ihrer institutionellen Umsetzung abhängen“, einschließlich der operativen Kapazitäten der ESMA, ihrer Unabhängigkeit und ihrer „Kooperationskanäle“ mit den Mitgliedstaaten, betonte die Expertin.
Das umfassendere Paket zielt darauf ab, die Vermögensbildung für EU-Bürger zu fördern, indem die Kapitalmärkte der Europäischen Union gegenüber denen der USA wettbewerbsfähiger gemacht werden.
Der US-Aktienmarkt hat einen Wert von etwa 62 Billionen US-Dollar, was 48 % des globalen Aktienmarktes entspricht, während der kumulierte Wert des EU-Aktienmarktes laut Daten von Visual Capitalist „nur“ bei etwa 11 Billionen US-Dollar liegt, was 9 % des globalen Anteils entspricht.